إعادة تصوّر التنظيم في عصر تمويل اللامركزية

جهات الرقابة المالية العالمية تعيد النظر في سياسات العملات الرقمية

مع ازدهار المشهد المالي الرقمي، تعمل الجهات الرقابية والمجموعات المالية الدولية بجد على مراجعة استشاراتها وتوصياتها المتعلقة بقطاع العملات الرقمية المتنامي. يقود هؤلاء التطورات مجموعة من خبراء المال، بما في ذلك منظمات مثل جمعية الأسواق المالية العالمية ومعهد المالية الدولي. الوثائق السياسية الناشئة عن هذه الاستشارات تهدف إلى تقديم هيكل للنهج التنظيمي تجاه قطاع البنية المالية اللامركزية (DeFi) الذي يشكل تحديات خاصة.

الكيانات المركزية وسيركل ترد على التقدم في الإطار التنظيمي

يلعب اللاعبون البارزون في الصناعة، مثل كوينبيس وسيركل، دورًا فعالًا في الحوار العالمي حول المعايير التنظيمية، ويقدمون تعليقات ورؤى من داخل مجال العملات الرقمية. تعد مشاركة هؤلاء اللاعبين المركزيين أمرًا حاسمًا حيث يجمع الجهات التنظيمية مواقف دولية بخصوص حوكمة DeFi.

نقد الفهم التنظيمي حول مبادئ DeFi

لقد تبع هذا إصدار IOSCO الأخير الذي تركز على العملات المشفرة والأسواق الرقمية، إلى نقاش كبير، حيث لا يأخذ بالحسبان جوانب DeFi الرئيسية كبروتوكولات غير المحدودة. يشير النقاد إلى أن إغفال الوثيقة للصفات الأساسية للمشاريع غير المركزية قد يجر السياسات التنظيمية على نحو خاطئ.

بالمثل، تستكشف الوثيقة التي أعدها IOSCO منظر البنية المالية اللامركزية من خلال التعاون مع مجلس استقرار الأنظمة المالية. ومع ذلك، تواجه رؤاهم انتقادات لتفسيرهم الطبيعة الجوهرية لمشاريع DeFi، التي ترفض أساسًا فكرة الملكية القانونية والتحكم المركزي.

تنظيم النظم المالية الناشئة

يمكن أن تستفيد الأنظمة التنظيمية المستقبلية من الاستعانة بالهياكل الحكومية الجديدة المتأصلة في مجال DeFi، مثل منظمات الهياكل المؤمنة اللامركزية، بدلاً من تقييمها بوساطة الأساليب التقليدية التي تركز بشكل ضيق على الكيانات الفردية. يمكن أن تقدم هذه النماذج البديلة وضوحًا وتسهيلًا للتنظيم الفعّال دون تعطيل الابتكار.

تطالب الخصائص الظاهرية الموجودة في المنصات غير المركزة، مثل تلك المخصصة للتسوية والمستوطنة، بنهج تقييمي جديد إذا كانت الأنظمة المالية التقليدية تريد دمج التكنولوجيات الجديدة بسهولة. اعتماد هذه الاتجاهات الناشئة وتوكينة وشفافية اتباعًا لها يمكن أن يمثل خطوة هامة في الأمام في المالية الحديثة، ممهداً الطريق لعلاقة تآزرية بين النظم المالية التقليدية والمنصات المالية المتطورة.

تحديات التنظيم في DeFi

عهد البنية المالية اللامركزية (DeFi) يواجه هيئات التنظيم تحديات غير مسبوقة. يعمل DeFi بدون سلطات مركزية، حيث يستخدم العقود الذكية على سلاسل الكتل لتنفيذ المعاملات المالية. يجبر هذا النموذج الجديد الرقابة على إعادة التفكير في الأطر التنظيمية التقليدية التي تتمحور عادة حول الكيانات المركزية مثل البنوك والبورصات.

واحدة من أهم التحديات هي تنفيذ الأنظمة التنظيمية. تعمل منصات DeFi على الصعيد العالمي، وغالباً ما تعمل بدون قاعدة قضائية واضحة، مما يجعل من الصعب على هيئة تنظيمية واحدة فرض القواعد. بالإضافة إلى ذلك، يعقّد الطابع شبه المجهول للمعاملات على سلسلة الكتل الجهود المبذولة في مجال منع غسيل الأموال ومعرفة العميل.

الأسئلة التنظيمية الرئيسية والتحديات

كيف يمكن تحقيق التوازن بين التنظيم والابتكار؟ يجب على الهيئات التنظيمية أن تجد التوازن بين حماية المستهلكين والسماح بالابتكار. إيجاد هذا التوازن أمر تحدي، حيث يمكن أن تؤدي التشريعات المشددة جدًا إلى قمع الابتكار بينما قد تؤدي التشريعات الرخيصة إلى أنشطة احتيالية واضطرابات مالية.

هل يمكن تكييف التشريعات القائمة حاليًا مع DeFi؟ لم تصمم الأطر التنظيمية الحالية باعتبار DeFi. يمكن أن يكون تطبيق هذه الأطر على DeFi غير مناسب أو غير فعّال، مما يحث على إيجاد منهجيات جديدة مصممة خصيصًا لهذا النظام المالي الجديد.

كيف يمكن تحقيق التنسيق التنظيمي الدولي؟ تعمل DeFi على نطاق عالمي، مما يستلزم التعاون التنظيمي الدولي. ومع ذلك، فإن تحقيق توافق عبر مختلف الاختصاصات القضائية مع تشريعات مالية متنوعة وأولويات معقدة يعد أمرًا معقدًا.

مزايا وعيوب تنظيم DeFi

المزايا:
– زيادة استقرار النظام المالي من خلال إدارة السلوكيات الخطرة في مجال DeFi.
– زيادة حماية المستهلك ضد الاحتيال والسرقة والممارسات الخاطئة.
– يضفي شرعية على قطاع DeFi، مما قد يجذب مستخدمين واستثمارات مؤسسية أكثر.

العيوب:
– قدرة قهرية على الابتكار بسبب التنظيم الزائد.
– صعوبة تنفيذ الأنظمة التنظيمية بسبب الطبيعة اللامركزية والغير مجسّمة لـ DeFi.
– عرقلة عمل بروتوكولات DeFi التي تم تصميمها لتكون غير تتطلب إذنًا ومقاومة للرقابة.

الجدل في تنظيم DeFi

يدور الجدل حول تنظيم DeFi غالبًا حول الجانب غير المركزي للتكنولوجيا. يؤكد النقاد على أن مشرعي التنظيم قد يفتقرون إلى فهم مبادئ التكنولوجيا الأساسية، مما يؤدي إلى تشريعات غير فعّالة أو ضارة. علاوة على ذلك، يوجد توتر بين أخلاقيات DeFi – التي تعزز الحكم الذاتي والمقاومة للرقابة – وأهداف التنظيم، التي تتضمن الإشراف والتحكم.

قد تواجه الهيئات التنظيمية معارضة من مجتمع DeFi، خاصة عندما يُنظر إلى الاقتراحات باعتبارها تُفقد الأسس الأساسية للتمركز. يمكن أن ينتج عن ذلك مشهد تنظيمي يتخلله تنازعات ومناقشات مستمرة حول مستويات التدخل الصحيحة.

للمزيد من المعلومات المتعلقة بالتشريعات المالية وجمعية الأسواق المالية العالمية، قم بزيارة GFMA. للبصات على الشؤون المالية الدولية وسياسات التنظيم، يقدم معهد التمويل الدولي موارد قيمة، يمكن الوصول إليها عبر موقعهم الإلكتروني الرئيسي على IIF. بالنسبة للآراء حول الأسواق الرقمية والعملات المشفرة، بما في ذلك تلك المتعلقة بـ DeFi والقضايا التنظيمية المتعلقة، يمكن الرجوع إلى منشورات IOSCO كمرجع مفيد، متاحة على IOSCO. أخيرًا، بالنسبة للمخاوف الأوسع نطاقًا حول الاستقرار المالي والتعاون في المعايير العالمية، يمكن استكشاف مساهمات مجلس استقرار الأنظمة المالية على FSB.