إعادة تصوّر التنظيم في عصر التمويل اللامركزي

السلطات العالمية للتمويل تعيد النظر في سياسات العملات المشفرة

مع تزايد المشهد المالي الرقمي، تعمل الجهات التنظيمية والجماعات المالية الدولية بجد على مراجعة الاستشارات والتوصيات المتعلقة بقطاع العملات المشفرة المتنامي. تتحكم مجموعة من الخبراء الماليين، بما في ذلك منظمات مثل جمعية الأسواق المالية العالمية ومعهد التمويل الدولي، في هذه التطورات. تهدف وثائق السياسة الناتجة عن هذه الاستشارات إلى توفير هيكل للعمليات التنظيمية لمواجهة التحديات التي تواجه قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) الذي يمثل تحديًا بالغ الصعوبة.

الكيانات المركزية وشركة Circle تستجيبان للتقدم في إطار التنظيم

تسهم اللاعبون المهمون في الصناعة، مثل Coinbase و Circle، بنشاط في المحادثات العالمية بشأن الأنظمة التنظيمية، وتقديم التغذية الراجعة والرؤى من داخل دائرة العملات المشفرة. وتعتبر مشاركة هذه اللاعبين المركزيين حاسمة نظرًا لجمع المواقف الدولية بشأن حوكمة DeFi.

انتقادات التفاهمات التنظيمية حول مبادئ DeFi

يتبع الكثير من الحوار نشر منشور حديث من IOSCO يركز على العملات المشفرة والأسواق الرقمية، والذي لا يعترف بشكل كبير بجوانب مهمة في DeFi مثل البروتوكولات غير المرخصة. يشير النقاد إلى أن تجاهل المنشور لسمات المشاريع اللامركزية الأساسية قد يوجه سياسات تنظيمية بشكل خاطئ.

بالمثل، يستكشف المنشور من قبل IOSCO مشهد التمويل اللامركزي من خلال التعاون مع المجلس الاستقرار المالي. ولكن تلقى تحليلهم انتقادات لتفسيرهم الخاطئ للطبيعة الجوهرية لمشاريع DeFi، التي ترفض بشكل أساسي مفهوم الملكية القانونية المركزية والتحكم.

تنظيم النظم المالية الناشئة

يمكن أن تستفيد الأطر التنظيمية المستقبلية من الاعتماد على الهياكل الحكومية الجديدة الكامنة في مجال DeFi، مثل DAOs، بدلاً من تقييمها باستخدام منهجيات تقليدية تركز بشكل ضيق على الكيانات الفردية. يمكن لهذه النماذج البديلة تقديم وضوح وتسهيل اللوائح الفعالة دون إخماد الابتكار.

تطلب الخصائص الناشئة الموجودة في المنصات اللامركزية، مثل تلك المخصصة للتسوية والتصفية، نهجًا تقييميًا جديدًا إذا كانت الأنظمة المالية التقليدية ترغب في دمج التكنولوجيات الجديدة بسلاسة. قبول هذه الاتجاهات الناشئة وعمليات التحويل المصاحبة لها والشفافية قد يمثل خطوة هامة في الأمام في المالية الحديثة، بحيث يتم فتح الطريق لعلاقة تعاونية بين المنصات المالية التقليدية والمبتكرة.

التحديات التنظيمية في DeFi

تواجه أجهزة التنظيم الحالية تحديات لم تسبق لها مثيل في عصر التمويل اللامركزي (DeFi). تعمل DeFi من دون سلطات مركزية، وتستخدم عقودًا ذكية على سلاسل الكتل لتنفيذ المعاملات المالية. يضطر هذا النمط الجديد من الأنشطة التنظيمية إلى إعادة التفكير في الأطر التنظيمية التقليدية التي عادة ما تكون مركزة حول كيانات مركزية مثل البنوك والبورصات.

أحد أبرز التحديات هو فرض اللوائح. تعمل منصات DeFi على الصعيد العالمي، وغالبًا ما دون قاعدة قضائية واضحة، مما يجعل من الصعب على أي جهاز تنظيمي واحد فرض القواعد. بالإضافة إلى ذلك، يعقد الطابع شبه المجهول للمعاملات بسلاسل الكتل عمليات مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC).

الأسئلة والتحديات التنظيمية الرئيسية

كيف نجمع بين التنظيم والابتكار؟ يجب على أجهزة الرقابة أن تجد التوازن بين حماية المستهلكين والسماح بالابتكار. تحقيق هذا التوازن أمر صعب، حيث يمكن أن تعطل التنظيمات الصارمة الابتكار في حين يمكن أن تؤدي التنظيمات السهلة إلى الأنشطة الاحتيالية وعدم الاستقرار المالي.

هل يمكن تكييف التنظيمات الحالية مع DeFi؟ لم يتم تصميم الأطر التنظيمية الحالية مع DeFi في الاعتبار. قد يكون تطبيق هذه الأطر على DeFi غير مناسب أو غير فعال، مما يدفع بالجهات التنظيمية إلى إنشاء منهجيات جديدة مصممة خصيصًا لهذا النظام النقدي الجديد.

كيف يمكن تحقيق التنسيق التنظيمي الدولي؟ يعمل DeFi على نطاق عالمي، مما يتطلب التعاون التنظيمي الدولي. ومع ذلك، يعتبر تحقيق الاتفاق بين الجهات القضائية المختلفة ذات التشريعات المالية المتنوعة والأولويات معقدًا.

مزايا وعيوب تنظيم DeFi

المزايا:
– تعزيز استقرار النظام المالي من خلال إدارة السلوكيات الخطرة في مجال DeFi.
– زيادة حماية المستهلكين من الاحتيال والسرقة والتصرفات غير الأخلاقية.
– إضفاء شرعية على قطاع DeFi، مما قد يجذب مستخدمين أكثر من النصف التقليدي واستثمارات مؤسسية.

العيوب:
– إمكانية يعترض الابتكار بسبب القيود الزائدة.
– صعوبة فرض اللوائح بسبب الطبيعة اللامركزية واللاحدودية لـ DeFi.
– عراقلة عمل بروتوكولات DeFi التي صممت لتكون غير مرخصة ومقاومة للرقابة.

الجدل حول تنظيم DeFi

يدور الجدل المحيط بتنظيم DeFi غالبًا حول الجانب اللامركزي للتكنولوجيا. يُشدد النقاد على أن الجهات التنظيمية قد تفتقر إلى فهم مبادئ التكنولوجيا الأساسية، مما يؤدي إلى تنظيمات غير فعالة أو ضارة. علاوة على ذلك، هناك توتر بين أخلاقيات DeFi – التي تشجع على الحكم الذاتي ومقاومة الرقابة – وأهداف التنظيم، التي تشمل الرقابة والتحكم.

قد تواجه الجهات التنظيمية معارضة من مجتمع DeFi، خاصة عندما يُعتقد أن المقترحات تقوض المبادئ الأساسية للتمركز. وقد يؤدي هذا إلى منظر تنظيمي مليء بالتنازلات والمناقشات المستمرة حول مستويات التدخل المناسبة.

لمزيد من المعلومات المتعلقة بالتنظيمات المالية والجمعية العالمية للأسواق المالية، يرجى زيارة موقع GFMA. للحصول على رؤى حول التمويل الدولي والسياسات التنظيمية، يوفر معهد التمويل الدولي موارد قيمة، يمكن الوصول إليها عبر موقعهم الرئيسي على الويب على IIF. للحصول على وجهات نظر حول الأسواق الرقمية والعملات المشفرة، بما في ذلك تلك المتعلقة بـ DeFi والقضايا التنظيمية ذات الصلة، يمكن العثور على منشورات IOSCO مرجعًا مفيدًا، وهي متاحة على IOSCO. وأخيرًا، للمزيد من المعلومات حول قضايا الاستقرار المالي والتعاون على المعايير العالمية، يمكن استكشاف مساهمات المجلس الاستقرار المالي على FSB.