إعادة تصوير التنظيم في عصر التمويل اللامركزي

السَّلطات العالمية للتمويل تعيد النظر في سياسات العملات المشفرة

مع نمو المشهد المالي الرقمي، تقوم الجهات التنظيمية والمجموعات المالية الدولية بمراجعة استشاراتها وتوصياتها بعناية بشأن قطاع العملات المشفرة الناشئ. تتصدّى لهذه التطورات مجموعة من الخبراء الماليين، بما في ذلك منظمات مثل الجمعية العالمية للأسواق المالية ومعهد التمويل الدولي. تهدف وثائق السياسة الناتجة عن هذه الاستشارات إلى توفير هيكل للمقاربات التنظيمية لقطاع التمويل اللامركزي والمعقد (DeFi) على وجه الخصوص.

الكيانات المركزية وكيركل تُرد على تطورات الإطار التنظيمي

اللاعبون البارزون في الصناعة، مثل كوينبيز وكيركل، يُساهمون نشطًا في الحوار العالمي حول المعايير التنظيمية، ويقدمون ملاحظات ورؤى من داخل مجال العملات المشفرة. مشاركة هذه اللاعبين المركزيين ضرورية حيث تلخص الهيئات التنظيمية المواقف الدولية حول حوكمة الـDeFi.

نقد الفهم الخاطئ للمبادئ التنظيمية حول DeFi

اتبع إصدار النشرة السابق لIOSCO التي تركز على الأسواق الرقمية والعملات المشفرة، الكثير من الحديث الذي لم يُهتم بجوانب مهمة للـDeFi مثل البروتوكولات غير المرخصة. يلاحظ النقاد أن تجاهل النشرة للصفات الأساسية للمشاريع غير المركزة قد يوجه سياسات التنظيم بشكل خاطئ.

حالياً، تُستكشف المنشورات من قبلIOSCO المنظر العام للتمويل غير المركزي من خلال التعاون مع المجلس الدولي للاستقرار المالي. ومع ذلك، قد تواجه أفكارهم انتقادات لسوء فهم الطبيعة الجوهرية للمشاريع غير المركزة المستندة تماماً على فكرة عدم وجود ملكية أو تحكم قانونية مركزية.

تنظيم الأنظمة المالية الناشئة

قد يستفيد إطارات التنظيم المستقبلية من الاستفادة من الهياكل الحكومية الجديدة الكاشفة في مجال DeFi مثل DAOs، بدلاً من تقييمها بالطرق التقليدية التي تركز ضيقاً على الجهات الفردية. يمكن أن تقدم هذه النماذج البديلة وضوحاً وتسهيل للتنظيم الفعّال دون قمع الابتكار.

الخصائص الناشئة الموجودة في المنصات غير المركزية، ومثلما هو الحال بالنسبة للتصفية والتسليم، تتطلب نهجًا تقييميًا جديدًا إذا كانت الأنظمة المالية التقليدية ترغب في دمج التكنولوجيا الجديدة بسلاسة. اعتماد هذه الاتجاهات الناشئة وعمليّة توكينة والشفافية الخاصة بها يمكن أن يمثل خطوة هامة في التمويل الحديث، وإيجاد طريق للعلاقة التعاونية بين المنصات التقليدية والمتقدمة.

التحديات التنظيمية في DeFi

فترة التمويل اللامركزي (DeFi) تقدم للهيئات التنظيمية تحديات غير مسبوقة. يعمل DeFi من دون هيئات مركزية، مستخدمًا عقود ذكية على البلوكشين لتنفيذ المعاملات المالية. يضطر هذا النموذج الجديد الرقابة إلى إعادة التفكير في الأطر التنظيمية التقليدية التي تركز عادة على الكيانات المركزية مثل البنوك والبورصات.

أحد التحديات الرئيسية هو فرض التنظيمات. تعمل منصات DeFi على نطاق عالمي، غالبًا دون قاعدة قضائية واضحة، مما يجعل من الصعب على أي هيئة تنظيمية واحدة فرض القوانين. بالإضافة إلى ذلك، يعقد الطابع شبه المجهول للمعاملات على البلوكشين على جهود مكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل صعوبة.

الأسئلة والتحديات التنظيمية الرئيسية

كيف يمكن تحقيق توازن بين التنظيم والابتكار؟ يجب أن تجد الهيئات التنظيمية التوازن الوسط بين حماية المستهلكين والسماح بالابتكار. إيجاد هذا التوازن تحدي صعب، حيث يمكن أن تعوق التنظيمات الصارمة الابتكار بينما قد تؤدي التنظيمات اللينة إلى النشاطات الاحتيالية وعدم الاستقرار المالي.

هل يمكن تكييف التنظيمات الحالية مع DeFi؟ لم تُصمم الأطر التنظيمية الحالية بنية DeFi في الاعتبار. قد لا تكون تطبيقات هذه الأطر على DeFi مناسبة أو فعّالة، مما يجبر الهيئات التنظيمية على إنشاء منهجيات جديدة مصممة خصيصًا لهذا النظام الجديد للتمويل.

كيف يمكن تحقيق التنسيق التنظيمي الدولي؟ يعمل DeFi على نطاق عالمي، مما يستدعي التعاون التنظيمي الدولي. ومع ذلك، تحقيق التوافق بين الأنظمة التنظيمية المختلفة ذات القوانين والأولويات المالية المتنوعة معقد.

مزايا وعيوب تنظيم DeFi

المزايا:
– زيادة استقرار النظام المالي من خلال إدارة السلوكيات الخطرة في مجال DeFi.
– زيادة حماية المستهلكين ضد الاحتيال والسرقة والممارسات السيئة.
– تُمنح القطاعات الـDeFi شرعية، مما يجذب بشكلٍ يُمكن من اقتحامها من قبل مستخدمين أكثر تقليديين واستثمار مؤسسي.

العيوب:
– إمكانية تقييد الابتكار بسبب التنظيم المفرط.
– صعوبة تنفيذ اللوائح بسبب الطبيعة اللامركزية وعبر الحدود لـDeFi.
– عرقلة عمل بروتوكولات DeFi التي تم تصميمها لتكون غير مرخصة ومقاومة للرقابة.

الجدالات في تنظيم DeFi

تدور الجدالات المحيطة بتنظيم DeFi غالباً حول الجانب اللامركزي للتكنولوجيا. يُعارض النقاد الآراء التي تشير إلى أن الجهات التنظيمية قد تفتقر إلى فهم مبادئ التكنولوجيا الأساسية، مما يؤدي إلى تنظيمات غير فعالة أو ضارة. علاوة على ذلك، هنالك توتّر بين قيم ديفي، التي تشجع على الحياد ومقاومة الرقابة، وأهداف التنظيم، التي تتضمن الإشراف والتحكم.

قد يواجه المنظمون مقاومة من مجتمع DeFi، خاصةً إذا استُشرَ عندما يُعتقد أن المقتراحات تُشوه أسس اللامركزية الأساسية. يمكن أن ينتج عن ذلك منظر تنظيمي مليء بالتنازعات والمناقشات المستمرة حول مستويات التدخل السليمة.

للمزيد من المعلومات المتعلقة بالتنظيم المالي والجمعية العالمية للأسواق المالية، قم بزيارة GFMA. بالنسبة للآراء المتعلقة بالتمويل الدولي والسياسات التنظيمية، يقدم معهد التمويل الدولي موارد قيمة يمكن الوصول إليها عبر موقعهم الرئيسي على الإنترنت على IIF. بالنسبة لوجهات نظر السوق الرقمية والعملات المشفرة، بما في ذلك تلك المتعلقة بDeFi والقضايا التنظيمية ذات الصلة، يمكن الرجوع إلى منشورات IOSCO، المتاحة في IOSCO. وأخيرًا، بالنسبة للمخاوف المتعلقة بالاستقرار المالي الشامل والتعاون في التقارير العالمية، يمكن استكشاف مساهمات مجلس الاستقرار المالي على FSB.